Nas últimas semanas pareceu que os bons velhos tempos haviam voltado. Os flashbacks de 2020/21 vêm com força de preço mínimo em e o ETH subiu percentuais de dois dígitos desde setembro. Na sequência dessa alta, outros Crypto Majors como Solana se fortaleceram ainda mais. Será que já voltamos à normalidade?
Entre os fatores que mais recentemente impulsionaram os preços, destacam-se as notícias positivas relativas à aprovação de Crypto ETFs. Agora que o caminho está livre para um Bitcoin que se torna inevitável, ETFAs implicações de tal aprovação estão se fazendo sentir para os participantes do mercado. Ontem, a grande surpresa para o mercado foi o pedido da BlackRock para registrar uma emissão de ETH. ETF o que resultou em uma explosão de preços.
Com os mercados em festa ETF Temporada, é importante lembrar que, ao contrário de um Futuros ETF que já existe para certos crypto ativos, um Spot ETF seria lastreado por ativos reais de BTC/ETH comprados no mercado. Isso criará uma inevitável pressão de compra por parte de alguns dos maiores investidores institucionais do mundo. Parece mesmo que crypto é 'crescer'.
Isso está acontecendo em uma configuração de macro interessante. Com défices cada vez maiores, os rendimentos do Tesouro dos EUA sobre a dívida do Tesouro de longo prazo (maturidades >10 anos) estão a aumentar mais rapidamente do que os rendimentos de curto prazo (maturidades <2 anos). Isso é uma má notícia para o Tesouro e também para o Federal Reserve. Sinaliza a queda do interesse na dívida soberana dos EUA a longo prazo e o aumento das expectativas de inflação. Sem compradores para obrigações de longo prazo, o Tesouro enfrenta dificuldades para emitir mais dívida. O aumento das expectativas de inflação prejudica o que o Fed tem lutado durante o ano passado com aumentos das taxas. O problema torna-se particularmente relevante à medida que entramos num ano eleitoral durante o qual os detentores do poder prefeririam não assistir a uma grande recessão.
Entretanto, a tendência de aumento dos rendimentos das obrigações de longo prazo também é uma má notícia para os bancos que detêm uma quantidade significativa destas obrigações nos seus balanços. Quando os rendimentos sobem, os preços dos títulos caem. As quedas nos preços dos títulos, por sua vez, prejudicaram a sua solvência, como o Silicon Valley Bank descobriu da maneira mais difícil. Para evitar que esta situação se agrave ainda mais, a Fed está, por agora, a interromper os aumentos das taxas de juro, ao mesmo tempo que emite mais obrigações de curto prazo. Alguns considero que isto é uma injecção de liquidez nos mercados que aumentaria os preços dos activos, incluindo o nosso dinheiro mágico favorito da Internet.
O que a bola de cristal diz que acontecerá a seguir? Parte da atual alta parece um tanto exagerada. Como regra geral, crypto Nos mercados, as altcoins dispararam depois que o BTC e o ETH tiveram seu momento de destaque. Além disso, crypto Os preços tendem a sofrer com a sazonalidade. Essas são apenas algumas das considerações que os investidores devem levar em conta.
A questão mais importante, porém, é se estamos no fim de uma bolha de eco ou já no início de um mercado em alta. Muitos se lembrarão do rali de 2019, que foi seguido por uma grande queda generalizada induzida pelo COVID em março de 2020. O que se seguiu foi o DeFi Summer, que levou diretamente ao mercado altista de 2021. Foi um desafio final antes do início do ‘Up Only’. A história se repetirá?