É raro que esta coluna comece com um gráfico de Ethereum. À primeira vista, agora parece ser um momento ainda mais estranho para fazê-lo. Embora o BTC tenha visto um aumento >2x e projetos como Solana tenham crescido múltiplos, o ETH se destacou como a chamada “moeda mais odiada” do ciclo até agora. No entanto, parece que o momento para esta narrativa mudar está se aproximando rapidamente.
Destacam-se quatro motivadores principais. Em primeiro lugar, o prazo do ETF ETH para a SEC está chegando. Embora a SEC tenha adiado a sua decisão sobre o pedido da BlackRock, o regulador dos mercados financeiros dos EUA terá de tomar a sua decisão até ao final de Maio. Dado que o BTC demorou anos até que um ETF fosse finalmente criado, a aprovação não é garantida. Mas a especulação por si só já deveria garantir entusiasmo.
Porém, num nível mais fundamental e de longo prazo, a ETH tem sido um ativo deflacionário desde a fusão e transição para Prova de Participação. Mais ETH é queimado durante as transações do que criado através da emissão. O Ethereum também é removido da oferta circulante de outras maneiras: à medida que a narrativa de “retomada” está esquentando, mais de US$ 4 bilhões em ETH foram bloqueados em protocolos como o Eigenlayer para obter rendimento extra em troca de estender a segurança do Ethereum a outras cadeias. Mais ETH fica preso em Bridges, Camada 2, como garantia e assim por diante. A crescente demanda por ETH enfrenta uma crescente escassez de oferta. Escusado será dizer que, como protocolo, o Ethereum é altamente lucrativo. Vários projetos, comerciantes e participantes da rede em geral que pagam pelo “espaço de bloco” geram US$ 2.4 bilhões de lucro anual. Numa indústria que não é conhecida por fundamentos sólidos, é difícil contestar estes números.
O que isso significa para as perspectivas de curto e médio prazo do Ethereum? Como traders, não estamos no jogo das previsões, estamos no jogo das probabilidades. Eventos inesperados podem ocorrer diante de um risco macro de mercado mais amplo ou de uma decisão repentina da SEC de declarar a ETH um título. Mas, salvo qualquer surpresa imprevista, as perspectivas são sólidas.