Em 1º de fevereiro, as atas da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) foram divulgadas e o Fed anunciou um aumento da taxa de 25 pontos base. Como tal, os mercados começaram a subir.
Uma observação interessante é que as atas da reunião do FOMC e a conferência de imprensa associada pareciam contraditórias por natureza, porque não havia uma narrativa direta, agressiva ou pacífica em ambos. A declaração foi agressiva. Entretanto, a linguagem do Presidente da Fed, Powell, na conferência de imprensa, foi notavelmente pacífica, descrevendo o processo de desinflação como tendo começado e como “encorajador e gratificante”. Isto foi visto pelos mercados como um sinal para continuar a recente recuperação. Metais preciosos, ações e ativos de risco registaram um alívio significativo após a reunião.
Os primeiros turnos de uma recessão parecem sempre ser uma espécie de aterragem suave, em que a inflação e o crescimento começam a abrandar gradualmente. A reunião de ontem ecoou as ideias de que os indicadores recentes apontam para um aumento modesto nas despesas e que a inflação diminuiu, precisamente o que os primeiros turnos de uma recessão poderiam prever. À medida que os mercados adotam, míopemente, a narrativa da aterragem suave, a falta de reação da Fed contra condições financeiras mais fáceis adicionou lenha à fogueira. Perante isto, é duvidoso que os mercados parem de subir, a menos que ocorra um de dois casos: primeiro, se os dados chegarem a quente, isso potencialmente assustará o mercado, fazendo-o pensar que a Fed irá voltar atrás e aumentar as taxas mais do que a subida de 25 pontos base recentemente observada. O segundo cenário é o outro extremo. Se os dados começarem a ser altamente recessivos, com uma inflação mais baixa e um crescimento fraco, isso eliminará todos os que acreditam na narrativa da aterragem suave, travando assim a recuperação. No entanto, neste momento, parece que a recuperação do mercado de 2023 poderá continuar até que qualquer um destes cenários aconteça. Uma coisa importante a notar é que sempre que a inflação excedeu os 5% no passado, nunca voltou a descer sem que a Taxa dos Fundos Federais excedesse o IPC. Considerando que a Taxa dos Fundos Federais está atualmente em 4.65% e a inflação medida pelo IPC em 6.5%, mais aumentos das taxas estão no horizonte, a menos que os dados sejam altamente recessivos. Os dados do IPC do dia 14 fornecerão informações significativas sobre se o Fed seguirá ou não os passos do Banco Central Europeu e do Banco da Inglaterra e fará um aumento de 50 pontos-base em vez de um aumento de 25 pontos-base.
Outra coisa importante a notar é que Apple, Amazon e Alphabet (empresa controladora do Google) perderam lucros na noite passada. Se três das maiores empresas do mundo perderam lucros, isso não gera confiança na esperança de evitar uma recessão. Uma coisa é certa: o S&P500 sofrerá um impacto quando a NYSE abrir ainda hoje.
Confira o gráfico no TradingView aqui.